欧洲杯投注入口 在融资与业务层面-欧洲杯下单平台(竞猜)股份有限公司

近日欧洲杯投注入口，继2024年2月和9月两次递表后，深圳闪回科技有限公司（简称“闪回科技”）再次向港交所递交上市央求。

这是一家专注于浮滥电子居品回收功绩的企业，主营二手手机。字据弗若斯特沙利文的数据，按2024年回收及出售二手手机交游总和诡计，闪回科技位列中国第三大手机回收功绩提供商，市集份额约1.3%。

闪回科技的营业模式，通过“上游品牌商（以旧换新渠说念）→闪回（回收/质检/更动）→下贱商户（批发销售）”的闭环平台运作，并依托自营平台“闪回有品”及多个第三方电商平台进行销售。其中枢收入来自二手确立的价差，业务高度依赖手机品类。

在招股书中，闪回科技亦败露了风险身分，包括对上游合营伙伴依赖过重、议价才智有限导致毛利波动、品牌声誉隐患及执续存在的欠债问题。南齐湾财社记者就连络问题向公司发函采访，戒指发稿未获回话。

背靠“小米系”，仍难走出圆寂的逆境

尽管身处快速增长的二手浮滥电子赛说念，并领有“小米系”的配景加执，闪回科技仍未能解脱盈利逆境。公司发展轨迹在很猛进度上依赖小米生态，但财务发扬与营业模式的可执续性仍充满不细目性。

股权结构方面，公司权柄集结在独创团队。董事长兼总司理刘剑逸及董事余海容统共执股45.35%，其中刘剑逸通过ShanHuiShou BVI执有31.71%，MGY Wisdom BVI执有10.72%，余海容通过MGY Alliance BVI执有2.92%。这种结构确保了管束层的胁制力，但也使公司在计策与处罚上高度依赖少数中枢东说念主物，抗风险才智不足。

在融资与业务层面，闪回科技与小米连络精致。A轮融资即获取小米科技、顺为老本及小米集团的投资；业务上，前五大供应商中第一大合营伙伴即为总部位于北京、在联交所上市的浮滥电子巨头，大齐觉得是小米集团。这一绑定连络匡助闪回科技快速获取“以旧换新”优质机源，形成领域上风，但也带来了议价才智弱化和依赖渡过高的风险，一朝小米退换策略，影响将额外径直。

财务数据暴露，公司营收虽保执增长，但盈利才智永远未有澄澈改善。2021年至2024年，营收从7.50亿元增至12.97亿元，2025年上半年达到8.09亿元，同比增长40.33%。但同时净圆寂相接四年为负，区分圆寂4871万元、9908万元、9827万元和6644万元，2025年上半年延续圆寂2463万元，累计圆寂超3亿元。

圆寂的根源在于高企的销售成本。2021年至2024年，公司销售成本从6.88亿元增至12.35亿元，2025年上半年为7.59亿元，占营收比重跳跃90%，其中绝大部分为采购二手浮滥电子居品成本。跟着新机迭代和竞争加重，采购成本不停走高，毛利空间被严重压缩。2024年公司毛利率仅4.8%，不仅低于行业平均水平，更只好龙头爱回收的三分之一。

现款流气象雷同承压。2021年至2024年筹划举止现款流执续为负，累计净流出1.16亿元，主要依赖外部融资复古。虽在2025年上半年转正至4371.8万元，同比增长233.62%，但能否看护仍存不细目性。

合座来看，小米生态确乎为闪回科技带来机遇，但难以压根改革其结构性逆境：收入虽在增长，却难掩盈利才智薄弱、现款流垂危及对单一合营伙伴的过度依赖。关于老本市集而言，闪回科技虽具“光环”，但财务质量和寥寂发展才智仍显不足，这亦然外界对其三度冲击港交所保执严慎的原因。

三闯港交所，是融资“输血”依然计策布局？

从宏不雅趋势看，中国二手浮滥电子市集后劲宽绰。弗若斯特沙利文数据暴露，2024年二手手机回收市集领域达1929亿元，预测2028年将增至3600亿元，年复合增长率跳跃16%。政策层面，《“十四五”轮回经济发展规划》明确建议鼓吹废旧物质轮回应用；浮滥层面，手机价钱高潮和迭代周期延长鼓吹二手确立需求增长，尤其不才千里市集和年青群体中逐渐开释。

但行业款式依旧漫衍。2024年，手机回收行业前两大企业统共份额仅15.3%，前五大不足20%。闪回科技虽位列第三，但份额仅1.3%，交游额约10亿元，不足龙头爱回收的六分之一，毛利率更仅为其三分之一。

在竞争层面，头部企业正在加速构建壁垒。爱回收依托万物荣达集团，已在好意思股上市，并布局质保、金融分期等多元业务；转转依托流量平台浸透C端；手机厂商则自建官方回收渠说念，争夺优质机源。比较之下，闪回科技虽有“小米系”配景，并凭借“闪回收”“闪回有品”具备一定市集贯通，但其盈利模式过于依赖B端和小米合营，业务结构单一，抗风险才智偏弱。

这次三度递表，闪回科技目标通过融资强化供应链、升级东说念主工智能质检平台，并偿还部分债务。外界亦有声息质疑，此举更像是“输血”续命，而非信得过的计策升级。

最初，盈利模式的可执续性不足。闪回科技主要依靠二手手机的价差盈利，毛利空间简单，历久盈利长进有限。尽管建议拓展条记本、平板等品类，但领域尚小，难以组成推行复古。其次，老本市集信心不足。万物新孕育期破发已给投资者带来暗影，行业合座估值偏低，闪回科技难以幸免估值承压。

品牌与信任风险雷同卓越。二手手机交游波及阴私与售后，一朝出现数据透露或质保问题，可能对品牌口碑形成严重冲击。招股书也绝顶教唆，声誉风险或客户信任不足，或将成为制约改日的紧迫隐患。海外化延迟亦存在诸多挑战。闪回科技建议进攻东南亚与香港市集，但在渠说念、合规和品牌贯通度上教授不足，与万物荣达等同业差距澄澈。

因此，即便这次上市顺利，闪回科技仍需直面毛利率低、现款流脆弱、竞争力不足等中枢发愤。上市仅仅阶段性冲突，能否信得过构建相反化竞争力、改善盈利模式，才是决定其改日能否走得更远的关节。

采写：南齐·湾财社记者 程洋欧洲杯投注入口