欧洲杯app＂果链三巨头＂纷纷运行寻找新长进-欧洲杯下单平台(竞猜)股份有限公司

 

文 | 新质动能，作家｜沐风，剪辑｜时楠

曾几何时，靠着给苹果打工，立讯精密、歌尔股份、蓝想科技这"果链三巨头"，整个吃尽了迫害电子的红利，渡过了他们的黄金 10 年。它们的市值也一度打破千亿，花式无两。

然则，花无百日红，躺着赢利的日子似乎到头了。"果链三巨头"纷纷运行寻找新长进。

最近，歌尔股份分拆的子公司歌尔微电子，向港交所递交了招股书，加快冲刺上市。

这家公司是众人最大的声学传感器供应商，每年靠着给苹果供货就能赚几十亿，日子过得荒谬滋补。但它不仅废弃了 A 股，转战港股，招股书里字里行间还涌现出一股浓浓的"去苹果化"恐忧。

如今到港股融资，究竟是"果链"巨头们的有恃毋恐，照旧一场逼不得已的集体自救？

废弃 A 股，转战港股

歌尔微电子的上市之路，走得并不顺。

早在 2020 年 11 月，歌尔股份就曾高调文告，要将歌尔微电子分拆到 A 股创业板上市。但缱绻赶不上变化，到了 2024 年 5 月，因市集环境等成分，歌尔微电子主动除去了上市请求，A 股之路戛然则止。

只是四个月后，歌尔股份就文告了新缱绻：不跟 A 股玩了，咱们去香港。

然则，港股的路也没那么好走。本年 1 月，歌尔微电子初度递表港交所，成果等了 6 个月也没比及审核通过，请求材料自动失效，惟有在本周一再次递表。

这家如斯错愕上市的公司，到底是什么来头？

现实上，歌尔微电子是传感器领域的"隐形冠军"。

凭据灼识讨论的数据，以 2024 年的销售额狡计，歌尔微电子是中国第一、众人第五大智能传感交互料理决议提供商。在传感器这个更细分的领域，它是众人第四大供应商。

尤其是在声学传感器（比如手机和耳机里的发话器）这个赛谈，它更是全都的霸主，占据了众人 43.0% 的市集份额，是当之无愧的众人第一。

它的客户名单也星光熠熠，秘密了众人前九大手机厂商，累计奇迹了 126 家直销客户。限制 2025 年 3 月 31 日，歌尔微电子的料理决议已超 400 种，等闲搭载于智妙手机、智能耳机、VR/AR 开荒、智能汽车及智能家居等约 30 种智能末端。

但漂亮的得益单背后，也藏着致命的"阿喀琉斯之踵"——对单一客户的荒谬依赖。

招股书高傲，歌尔微电子前五大客户的收入占比长年最初 70%，而其中仅"客户 A "一家，就孝敬了最初一半的收入。论述期内，来自客户 A 的收入占比永诀为 56.1%、49.4% 和 62.3%。

这个高明的"客户 A "是谁呢？招股书里给出了几条陈迹：一家 1976 年确立的好意思国上市公司、宇宙上最大的科技公司之一、2024 年在迫害电子行业市集份额约 20%。谜底，照旧呼之欲出——苹果。

说白了，苹果打个喷嚏，歌尔微电子可能就要得重伤风。这种过度依赖大客户的模式，关于任何一家寻求寥寂上市的公司来说，都是一个风险点。

为何还要"别辟门户"？ 

尽管对苹果的依赖症很严重，但不成否定，歌尔微电子的赢利才能荒谬不俗。

从营收来看，歌尔微电子在 2022 年和 2023 年保抓在 30 亿级别，到了 2024 年，更是大幅增长 51.2% 至 45.36 亿元。本年一季度的增长势头依旧强劲，收入同比增多了 54.4%，达到 11.20 亿元。

利润方面，歌尔微电子的年内利润由 2023 年的 2.89 亿元，增多到了 2024 年的 3.09 亿元；本年一季度的期内利润，也同比增长了 55.3%，达到 1.16 亿元。

在期间研发上，歌尔微电子也舍得用钱。公司的研发用度从 2022 年的 2.59 亿元、2023 年的 2.64 亿元，增多到了 2024 年的 3.26 亿元。

限制本年 3 月，歌尔微电子共抓有 1825 项专利，其中包括 738 项发明专利，涵盖了材料研发、芯片瞎想、封装测试、软件算法及系统瞎想等所相重要身手，是中国同业中领有专利最多的公司。

在坐褥上，歌尔微电子在潍坊、荣成、青岛及越南计算着四个主要坐褥基地，总料理决议瞎想年产能约为 24 亿件，规模广阔。

那么问题来了，既然背靠苹果这棵大树，日子过得挺好，为什么还要如斯大费周章地分拆上市，甚而给东谈主一种急于"别辟门户"的嗅觉？

谜底，就写在这次 IPO 的募资用途里。

凭据招股书，歌尔微电子召募来的钱，除了牢固现存业务，最要紧的即是用于战术性投资和收购，何况明确指出了三大新观点：汽车电子、智能家居、工业诓骗及医疗健康。

这照旧不是涌现，而是昭示了：歌尔微电子不想再只当苹果的"打工仔"，它要去寻找属于我方的第二、第三增长弧线，解脱"苹果依赖症"。

  "果链三巨头"会师港股  

蓝想科技、立讯精密、歌尔股份——这三家也曾在"果链"赛谈上狂飙的头部玩家，如今，正不谋而合地开释出一个信号："去苹果化"的战术转型。

这三家企业，曾因苹果而走到整个。它们都是迫害电子领域最中枢的代工力量，曾借着 iPhone、iPad、AirPods 等居品的众人爆卖，已毕了十余年的爆发式增长。不错说，苹果给它们掀开了众人市集的大门，也带来了高速推广的"黄金十年"。

但十年河东，十年河西。在如今众人电子迫害趋于疲软、产业链重构、对单一客户依赖风险加重的大配景下，这三家企业，也来到了各自气运的十字街头。

如今，"果链三巨头"各有各的算盘：

蓝想科技抢先"上岸"，得手赴港上市，想要把精密制造才能，拓展到车载电子等新领域；

立讯精密刚刚官宣，准备冲刺港股，意在通过融资和股权激发器具，深挖产业链，打穿险阻游；

而歌尔股份则别具肺肠，缱绻将旗下微电子业务寥寂上市，重心布局 AI 智能硬件与高增长的新场景 ......

先看蓝想科技。2025 年 7 月 9 日，蓝想科技肃穆在港交所挂牌上市。对它来说，这是一次翻篇——不再只是苹果的屏幕玻璃供应商，更要成为车载电子与精密结构件的新玩家。

这次赴港上市流程极快，从递交请求到肃穆上市只用了 100 天。蓝想众人发售 2.62 亿股，刊行价 18.18 港元，召募资金达 47.68 亿港元，港股散户认购更是高达 462 倍，国际配售也拿下 16 倍逾额，市集眷注可见一斑。

功绩也撑得起这个局面。2024 年，蓝想科技营收 698.97 亿元，同比增长 28.27%；净利润 36.24 亿元，同比增长近 20%。值得注意的是，它对苹果的依赖照旧彰着下落：2022 年时，苹果孝敬了公司 71% 的收入，到 2024 年这一比例降至 49.5%。这恰是蓝想押注车载新观点的要紧配景。

而立讯精密也没闲着。就在蓝想上市的前一周—— 7 月 2 日晚，立讯官宣，缱绻刊行 H 股，进犯港交所。

立讯的贪图更大：想借此契机全面擢升众人化才能、买通期间研发、招引外洋高端东谈主才。港股市集活泼的股权激发轨制，能为它在外洋招东谈主、留东谈主提供更好条目。

立讯的底气也来自它的基本盘。2024 年，公司已毕营收 2687.9 亿元，同比增长 15.9%；净利润 133.7 亿元，同比增长 22%。这份数据施展，即便在迫害电子趋冷的大配景下，它依然能稳住阵地，抓续推广。

比拟之下，歌尔股份则选拔"放飞"子公司——让歌尔微电子单独赴港上市。观点聚焦在 AI 智能硬件、半导体等新兴业务。这既是业务结构的优化，亦然对下一个风口的卡位。

歌尔微电子在 2025 年 7 月第二次向港交所递交了上市请求。从阐扬来看，歌尔的节拍诚然不如蓝想那么快，但观点显然，无餍不小。

结语

苹果撑起了它们的黄金十年，也构筑了它们的增长天花板。

在供应链众人重塑、新期间范式迁徙的配景下，"果链三巨头"必须告别舒心区，主动出击。

于是，蓝想出海、歌尔拆分、立讯谋变，三巨头在用不同方式寻找第二增长弧线。

依赖单一客户的期间正在闭幕欧洲杯app，新的产业时势将由更强的自主才能、众人化视线决定。不是"去苹果化"有多理智，而是不转型自己，已成为最大的风险。